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场外期权助塑料业摆脱“微利”困局

证券时报记者 陈冬生

  塑料行业利润微薄,厂商对价格十分敏感。近年来,国际大宗商品价格波动剧烈,给塑料行业带来较大的影响。

  日前在华泰期货主办的“华南塑化产业专项培训”上,业内人士表示,塑料行业利用期货工具套期保值尤为重要。特别是利用好场外期权。和期货相比,期权的资金利用效率更高,具有更大的容错空间,企业的获利方式也更多样化,受到越来越多塑料企业的青睐。

  场外期权逐渐受认可

  如何利用好金融衍生品服务实体经济,是产业和金融机构共同思考的课题。

  华泰期货总经理助理兼深圳分公司总经理疏国华表示,产业金融将是整合期货、塑化企业两端的资源,打开当前复杂局面的一把利器。

  华泰期货研究院高级研究员胡佳鹏介绍,塑料行业对原材料价格相当敏感,因此利用期货工具进行套保就显得非常重要。他建议:“对于标单的套期保值而言,企业首先要做好风险辨识和控制好风险敞口。套期保值的时机应尽量选择价格正常波动的时候。企业要认识到,期现价格可能不完全同步,不可完全规避,但能为套保提供较好的入场机会。”

  方正物产集团(上海)有限公司聚烯烃研究主管马筱榕介绍,对一些投资公司而言,可以选择远月掉期交易和盘面对冲的方式来参与期现套利,规避现货交易的冲击成本和渠道建设。生产型企业将是未来套保的新力量,企业在参与盘面套保的同时,也可以通过期权的方式锁定利润,以实现保值的目的。

  华泰长城资本期权部市场总监刘东东表示,如果价格位于震荡区间,对于期货来说不好操作,期权则不然。他举例说,企业既可以采用宽跨式这种不加任何方向的策略,也可以结合企业情况,采取略带方向的策略。

  据悉,期权的特点在于“变”和“限”,操作简单,节省资金,并且在容错率方面表现尤为优秀。不仅在储存环节,在采购、销售等生产经营的多个环节,都可以利用期权套期保值或增强收益。

  行情存在向上驱动力

  今年6月,烯烃价格出现一波大幅上涨。

  马筱榕认为,去年四季度开始,烯烃进入再库存阶段,并持续到今年2月,这一轮价格的拉升改变了全球物流平衡。今年2月中旬,国内供应压力凸显,烯烃产业开始了4个月的去库存。低库存是6月底开始上行行情的基础,目前烯烃产业继续尝试再库存。

  马筱榕认为,套保商在自身拿货的同时,更应该关注整体社会库存的变化,不能单纯看基差。不能因为看空而套保,也不要因为套保而看空。

  “从我国的供给上看,中东、韩国和美国是主要进口来源;从需求上看,PE需求看快递,PP需求增长看家电和汽车。”佛塑科技(000973,股吧)集团供应链管理部总经理朱北梅表示,塑料在汽车上的应用已有近50年的历史,其对汽车减重、安全、节能、美观、舒适、耐用等功不可没。

  朱北梅预计,2020年,PP材料会有逐年增加的趋势,PU不会有明显增加,PA会有一定的增加,PVC用量会减少,除非车窗塑料化,PC和ABS不会有明显增加。

  朱北梅称,环保因素方面,随着中央环保督查力度的加大,以及各省近期出台采暖季环保限产方案或大气污染整治专项行动,化工行业供给端、需求端收缩效果逐步显现。

  金发大商供应链管理有限公司期货部高级能化研究员彭明纳认为,七八月是历年来的消费淡季,下游的表现是好坏参半。展望聚烯烃后市,彭明纳认为,因库存偏低、各品种价差较小、上游成本支撑,以及下游利润微薄等因素,存在行情向上的驱动力。 

 
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